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冻结资金-01.04机构推荐2只牛股 中国石化和宋城演艺

我国石化联合石化事情影响短期,低PB高股息率价值凸显事情:公司布告,部分财经媒体报道全资子公司联合石化疑似发生买卖亏本且首要负责人已因作业原因停职。联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒先生因作业原因停职,公司正在评价详细情况。联合

我国石化联合石化事情影响短期,低PB高股息率价值凸显
事情:公司布告,部分财经媒体报道全资子公司联合石化疑似发生买卖亏本且首要负责人已因作业原因停职。联合石化总经理陈波先生和党委书记詹麒先生因作业原因停职,公司正在评价详细情况。

联合石化事情属一次性影响,上游事务继续减亏:联合石化首要从事原油及石化产品买卖,本次原油买卖过程中因油价跌落发生丢失尚在评价。相关丢失属一次性影响,公司加强油品买卖的危险操控,长时刻仍将获益中低油价和天然气量价齐升。参阅,2017、2018年四季度WTI最高价/均价/最低价分别为60.4/55.3/49.3美元/桶和76.4/59.2/42.5美元。公司四季度原油产值平稳,天然气产值同比估计添加约10亿方。2018年天然气商场化定价机制变革加快,公司LNG销售价格与全国气价联动增强,比较2017年天然气实现价1.29元/m3,进口LNG和自产气价格同比有望大幅提高,勘探开发估计继续减亏。

炼油事务景气继续,化工品产值稳健添加:公司前三季度原油加工量同比+3.0%,成品油产值同比+3.5%,其间汽油同比+7.0%,火油同比+9.0%,柴油同比-1.8%。前三季度,乙烯产值878.4万吨,同比添加2.9%;化工产品运营总量6498万吨,同比添加12.8%。四季度油价继续性跌落,最大跌幅超40%,炼化事务实践加工赢利缩短。2019年跟着OPEC+联合减产协议正式收效,油价有望迎来反弹,中低油价震动格式下,公司业绩仍将保持稳健。

现金流充分,派息潜力有增无减:公司前三季度归母净赢利599.8亿,三季度末现金及现金等价物余额1722.8亿,净添加额590.7亿,同比添加571.3亿。公司15-17年股利付出率56.4%、64.9%、118.4%,18年高分红值得等待。

出资主张:估计公司18-19年EPS0.54/0.62元;保持给予买入-A出资评级,6个月目标价为6.6元,相当于18/19年PE12/10倍。

危险提示:油价继续性跌落加大上游减亏难度;地缘政治危险等。


宋城演艺花椒增资六间房落地,项目扩张连续推动
事情
2018年12月29日公司布告,密境和风原股东花椒壹号和花椒贰号以其持有的密境和风19.96%的股权增资六间房事项已完结。六间房与密境和风重组的初次交割落地。

简评
六间房老股转让尚存不确认性,全体重组计划继续推动
2018年8月30日,公司布告调整六间房重组计划,调整后重组计划分两步走,第一步在2018年底,花椒完结对六间房的增资,且公司寻求向第三方转让原先持有的六间房30%的股权,作价10.2亿元,约占重组计划完结后六间房股权份额的12%;第二步在2019年4月30日前,密境和风其他股东以其持有密境和风80.04%的股权向六间房增资。重组完结后,重组公司估值约85亿元,按原计划公司持有六间房股权份额将下降至30%以下。现在第一步中花椒增资六间房已准时完结,但公司转让六间房30%老股事项没有布告完结,或许意向方及完结时刻没有发布,存在不确认性。此次花椒增资落地标明密境和风与六间房重组事项仍在推动中,估计重组计划不受老股转让进展影响,全体继续推动,缓解商场对重组不确认性的忧虑,后期六间房仍或将出表。

项目扩张整体顺畅,异地仿制才能杰出
公司项目扩张整体顺畅,2018年12月28日,明月千古情项目正式开业,依托当地优质旅游资源,试营期间获得较好体现。12月27日,公司布告打造佛山千古情和西塘演艺谷两项目详细计划。佛山项目,公司将以4.49亿元受让原项目公司一切股权,后续将自主打造,财物由轻转重,一方面公司关于异地项目打造已堆集较足够成功经验,此次开发粤港澳区域项目利于翻开商场,另一方面公司自有资金足够,根本不存在资金压力。西塘项目已于12月30日正式开工奠基,规划面积350亩,作为升级版超级归纳项目及公司4.0版产品,值得等待。西安项目、张家界项目估计年内开业,上海项目年底或下一年年头投入试运营,未来公司有望凭仗标准化剧场产品降低成本,缩短工期,继续提高扩张才能。

出资主张:现在存量项目安稳,异地扩张才能望继续加强。近两年,多项目落地预期确认,估计老股转让不确认性不影响六间房重组推动。估计2018-2020年EPS分别为0.94、1.18、1.36元,现在股价对应PE分别为23X、18X、16X,保持“增持”评级。

危险提示:异地项目建造进展及运营体现不及预期;异地项目方针改变或自然灾害。

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